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Maxim Investiert
Micron operates in a highly cyclical memory market. Standard DRAM and NAND are largely interchangeable commodities with limited pricing power, while HBM for AI accelerators is more technically demanding, higher-margin and potentially more differentiated.
The cycle is driven by multi-billion-dollar factories requiring roughly two to three years to build, lumpy capacity additions, fluctuating demand and precautionary double-ordering. High prices encourage new investment; when capacity arrives after demand normalizes, suppliers may keep producing at very low prices because fixed costs are already committed.
The current AI cycle has constructive structural features: demand spans HBM, server DRAM and enterprise NAND; the three surviving suppliers are described as more disciplined after the 2023 downturn; long-term customer agreements can provide visibility; and HBM uses substantially more wafer capacity than standard DRAM, tightening supply and improving product mix.
These improvements do not eliminate cyclicality. Micron and the other suppliers remain dependent on spending by a small group of hyperscalers. HBM and AI orders may include precautionary demand, future capacity is being expanded, China’s CXMT could add a subsidized competitor, and customers may renegotiate or fail to take contracted volumes.
The speaker warns that memory shares can look optically cheap near cyclical peaks because current earnings and margins are unusually strong, while shares may turn before reported profits deteriorate. Current conditions are described as unusually tight, but slowing price momentum is treated as an early warning signal.
A durable expansion in AI infrastructure, continued HBM adoption and multi-year customer commitments could support a higher long-run earnings base and a less severe downturn than older memory cycles.
The source says the current cycle is already about 36 months from the mid-2023 trough, longer than prior examples cited, and that price momentum has turned. It therefore considers the shares vulnerable to a future cyclical reversal even though present prices and orders remain strong.
Shared company-group thesis: Micron is identified as one of the three major memory suppliers, and the current-cycle analysis is explicitly applied to those suppliers collectively.
Short outlook · Not assessed
No supported valuation outlook for this horizon.
Medium outlook · Not assessed
No supported valuation outlook for this horizon.
Long outlook · +6
Over a 20-year horizon, the speaker remains strongly bullish on the memory sector because it is essential infrastructure and HBM may create a more profitable, technologically differentiated business. This is a long-run value implication, not a forecast that Micron will avoid multiple intervening boom-bust cycles.
Assessment horizon: 20 years
Valuation implication derived from the source’s reasoning.
Source timeframe: auf 20 Jahre
entspannter das Ganze angehen, alles in sich quasi wieder zusammenbricht, wir dann alle wieder von ja den worst case Szenarios ausgehen und das die Speicherpunternehmen ja sich voll verkalkuliert haben und alles ist scheiße und das sind dann natürlich dann langfristig gesehen die besten Einstiege, weil wir jetzt mit dem heutigen Wissen auch ja verstehen müssen, dass halt langfristig betrachtet Speicher oder der Speichersektor einer
der wichtigsten sein wird, ne? Also, weil ohne diesen Sektor läuft ja im Grunde genommen gar nichts und zusätzlich verändert er sich aufgrund von HBM ja auch noch mal in eine sehr positive Richtung, wo diese Unternehmen anfangen, endlich mal so Burgben, um ihr Geschäft zu kreieren. Das heißt, ich persönlich werde hier keine Anlageempfehlung, aber definitiv jetzt nicht kurzfristig mein Geld spekulieren. Also für ein Trade, okay, ne? Aber jetzt
nicht, dass ich einsteige und sage, auf die nächsten 5 Jahre werde ich halt die fetzten Renditen mitnehmen. Äh für eine Investition werde ich persönlich jetzt nicht machen, sondern ich werde halt eben abwarten, bis es halt eben wie gesagt zu einem Abschwung kommt und dann werde ich auch erst zuschlagen. Was ihr dann macht, wie gesagt, ist eure eigene Entscheidung. Langfristig glaube ich aber, dass dieser Sektor halt, wenn wir jetzt auf 20 Jahre das Ganze
durchblicken, nur wo wir wissen, da werden ja viele Boom Bass Cycles dazwischen passieren, äh sehr, sehr bullisch, ne? Also da ist tatsächlich meiner Ansicht nach noch einiges an Potenzial vorhanden.
All outlook periods and qualifications
20 years · +6
Over a 20-year horizon, the speaker remains strongly bullish on the memory sector because it is essential infrastructure and HBM may create a more profitable, technologically differentiated business. This is a long-run value implication, not a forecast that Micron will avoid multiple intervening boom-bust cycles.
Derived valuation implication.